麦克尔‧普里斯(Michael Price) ——价值型基金传奇人物

       麦克尔（ěr）‧普里（lǐ）斯（sī）是（shì）美国价值型（xíng）基金经理（lǐ）人中的传奇人物（wù）。美国（guó）《纽约时报》（2006年）评出的全球十大（dà）顶尖基金（jīn）经理人之（zhī）一。1975年加入（rù）海涅证（zhèng）券后成（chéng）为共同股（gǔ）份基金(Mutual Shares Fund)的基金经理人，所管理（lǐ）的四（sì）支基金20年间成长（zhǎng）了2600倍，其中旗舰基金－共同股份基金（jīn）在20年间平（píng）均年报酬率达20%，比（bǐ）同时期S&P500指数（shù）的表现高出（chū）5个百分（fèn）点，并超越美国成长型（xíng）基金及（jí）收益型基金表现的平均值达（dá）7个（gè）百分点。

       麦克尔‧普里斯（sī）以价值投（tóu）资著（zhe）称，尤（yóu）其喜爱复杂的交易，如（rú）并购、合并、破产、清（qīng）算（suàn）等可（kě）以（yǐ）利用超低价（jià）买进被市场严（yán）重（chóng）低估的资产，参与的并购案（àn）不计其数，有许多是投资史上（shàng）知名的大事，如西（xī）尔斯、柯达（dá）、梅西百货（huò）及大（dà）通银行和华友（yǒu）银行的合（hé）并等。

投（tóu）资法则

麦（mài）克尔‧普里斯是（shì）典型（xíng）的价（jià）值（zhí）投资者，他认为（wéi）只要做对（duì）下（xià）列三件（jiàn）事，价（jià）值投资即可成功：

1.股价低于资产价值

2.公司经营阶层持股越高越好

3.干净的资产（chǎn）负债表，负债愈少（shǎo）愈好

      选股标（biāo）准（zhǔn）:股价小于每股净值（zhí）;董监（jiān）事持股比例大于市场平均值;负（fù）债比例（lì）低于（yú）市场（chǎng）平均值（zhí），且（qiě）负债比例低于20% (20%为可自由更动标准)。

使用（yòng）限制:由于本方法使用（yòng）市场平均（jun1）值做为筛选（xuǎn）标准，建议在样本选取上，以所有个股为样本，并请注意：大部份高科技股可能无法符合此方法的标准（zhǔn），(麦克（kè）尔‧普里斯自承其无法评估高科（kē）技股的价值)，而（ér）在（zài）选股程序完成后，自（zì）行评（píng）估选股结（jié）果（guǒ）公司之隐藏资产价值（zhí），以分（fèn）辨出（chū）个股之间价值（zhí）的差异，因为此部份的（de）价值无（wú）法（fǎ）以（yǐ）客观量化的数据显（xiǎn）示。

麦克尔普（pǔ）里斯选股（gǔ）原（yuán）则

投资模式指标	指标判断标准	指标采取年限
低估值成长股	BP>股价	连续（xù）8年
资产负债（zhài）率	小于（yú）15%	连续10年

马克·墨比尔斯（sī）（Mark Mobius） —— 新兴市（shì）场投资教父（fù）

       马克·墨比（bǐ）尔斯研究新兴市（shì）场的股票已经有三十年的（de）经验。1997年、1998年连续被（bèi）路透（tòu）社（shè）选为"年度最佳全球（qiú）基金经理"。1998年、1999年连续（xù）被美国Money杂志选为"全（quán）球十大投（tóu）资大师（shī）"之一，被《华尔街（jiē）日报》誉为"新兴市场教父（fù）"。其研究团队被英国（guó）"国际（jì）财（cái）富管理"基金杂志评选为"2001年最佳新兴（xìng）市场（chǎng）股票研究团队"。马克（kè）·莫比尔（ěr）斯管理的邓普顿新兴市场基金长期以来拥有出色的投资业绩。

       著有《获利护照-通往（wǎng）海外投资致富之道》

投资法则

法则一：当每（měi）个人都想（xiǎng）进场（chǎng）时，就（jiù）是出场时点；当每个人都（dōu）急着出场时，就（jiù）是（shì）进场时点（diǎn）。

马克·墨比尔斯认为最好的出场方（fāng）式就（jiù）是—在股市（shì）高（gāo）档时，慢慢地、逐步地分批赎（shú）回。不（bú）要等市场下跌（diē）时（shí）才恐慌（huāng）性抛售（shòu）。另一方面，当每个人都想出场时（shí），就是（shì）进（jìn）场时机（jī），因为在恐慌性抛（pāo）售下，具有投资价值的股票（piào），可（kě）能出现（xiàn）被（bèi）低（dī）估的（de）价格。

法则二:你最好的保护（hù）就是分散投资。

投资应该是无国界的，只要是具有（yǒu）获利（lì）潜（qián）力的公司，都应该列入自己的投资（zī）组合当（dāng）中，如（rú）此（cǐ）才能够达（dá）到（dào）分散（sàn）单一股票或是单（dān）一国家的景气（qì）循环风（fēng）险，分散（sàn）投资体质佳的股票，便是最好的保护。

法则三:经营（yíng）团队（duì）的（de）素质，是（shì）选股投资的最高（gāo）标准。

马克·墨比尔斯（sī）认为，人的因素-经营团队的素质，决定（dìng）了该（gāi）上市公（gōng）司未来成（chéng）长获利空间，而（ér）在（zài）分析经营团队时，深入的（de）拜访，了解经（jīng）营团队的经营理（lǐ）念、营（yíng）运目标、甚（shèn）至于（yú）人（rén）格特质（zhì），以（yǐ）及各产业的挑战，是几（jǐ）项重要（yào）的观察（chá）因素。

法则四：用FELT选（xuǎn）择（zé）股票或（huò）股（gǔ）市投（tóu）资。

所（suǒ）谓FELT就是-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡（fán）投资（zī）任（rèn）何股票投资任何股票或股市之前，都应（yīng）该审视（shì）-股价是否合理(Fair)，股市是否是有效率交易 (Efficient)，此（cǐ）股票是否（fǒu）具有流动性(Liquid)，该上市公司（sī）财（cái）务报表是否（fǒu）透明(Transparent)。

法则五：下跌的市场终究会回（huí）升，如果你有耐心，就不需（xū）要恐慌。

马克·墨比尔斯发现如果能（néng）将投（tóu）资眼（yǎn）光放长，“风险的最终（zhōng）价值”--承担风险通常能（néng）有不错的回报。

法则六：以资产净（jìng）值（NAV）判断是否值得投（tóu）资。

在（zài）考量一个投资标（biāo）的是（shì）否值得投资（zī）时，可（kě）以（yǐ）该投资标的之总资产价值减去总负债（zhài）所得的净值，除（chú）以发（fā）行在外的股数（shù）；如果此一（yī）数（shù）值高于（yú）当前股价，则表示该投资标（biāo）的（de）低估（gū）（undervalued），股价（jià）具有上扬潜力，是一（yī）值得考虑之标的物；反之则否。

法则七:选择投资标的时，如（rú）果只靠技术分析等的投资（zī）方法往往会误判情势（shì），必须辅以实际的田野（yě）调查。

如果只靠技（jì）术分析等的投资方法可能无法掌握全盘局势（shì），必须透过实（shí）际的调查访（fǎng）问（wèn）才能（néng）迅（xùn）速因应（yīng）变局。因此，投资据点遍布全（quán）球（qiú）重要金融市场的国际性投资（zī）集团才能有效掌（zhǎng）握全球金融情势（shì）的脉动。

马克墨比（bǐ）尔斯（sī）选股原（yuán）则

投资模式指标	指标判断标准	指标采（cǎi）取年限
资产净（jìng）值策略	上一年度（dù）BPS>股价（前复权）	60个交易（yì）日（rì）
估（gū）值衡（héng）量策略	PB<1,负债率<1,净利润同比增长率>5%;PE逆向排（pái）序（xù）；	100个交（jiāo）易日
情（qíng）绪管理策略	PSY<50,PSYMA<50	100个（gè）交易日

 

菲利普‧费雪--成长股投资策略之父

       现代投（tóu）资理论的开路先锋之一，成长股投资策略之父，教父级的投（tóu）资大师，华尔（ěr）街极受尊重（chóng）和推崇（chóng）的（de）投资（zī）家之（zhī）一。

 费雪（xuě）毕业于斯坦福大学商学（xué）院，作为一名（míng）一流的投资大师，异常低调（diào）,很少接（jiē）受采访。

 著有（yǒu）《怎（zěn）样选择（zé）成（chéng）长（zhǎng）股》

投（tóu）资法则

一（yī）、这（zhè）家（jiā）公司（sī）的产品或服务有没有充分（fèn）的市埸潜力（lì）──至少（shǎo）几年内营业额能大幅（fú）成长。

二、管理阶层是否（fǒu）决心开发新产品或制程，在（zài）目前（qián）有吸引力的产品线成长潜力（lì）利（lì）用殆尽之际，进一步提（tí）升（shēng）总销售潜力。

三（sān）、和公司的（de）规（guī）模相比，这家（jiā）公司（sī）的研发努力，有多大（dà）的效果？

四、公司有没（méi）有高人一等的销售（shòu）组织？

五、公司的利润率高（gāo）不高（gāo）？

六（liù）、公司做了什么事，以维持或改善利润率（lǜ）？

七、公司的（de）劳（láo）资和（hé）人事关系好不好？

八、公司的高阶主管（guǎn）关系很（hěn）好吗？

九、公司管理阶层深度（dù）够吗？

十、公司的成本分（fèn）析和会（huì）计（jì）纪录做（zuò）得好吗（ma）？

十一、是不是有其（qí）它的经营（yíng）层面，尤（yóu）其是（shì）本行业较为独特的地方，投资人（rén）能得到重要的（de）线（xiàn）索，晓得一家（jiā）公司相对于竞争同业，可能（néng）多（duō）突（tū）出？

十二、公司有没有短期或长期的盈余展望？

十三、在（zài）可预见的将来，这家公司是否会（huì）因为成长而必（bì）须发行股票，以取（qǔ）得足够资金，使得发（fā）行在外的股票增（zēng）加，现有（yǒu）持股（gǔ）人的利益将（jiāng）预期的成长（zhǎng）而（ér）大幅受损（sǔn）？

十四（sì）、管理（lǐ）阶层是否报（bào）喜不报（bào）忧？

十五、管理阶（jiē）层的诚信正直（zhí）态度是否无庸置疑（yí）？

费雪认（rèn）为，股（gǔ）票投资，有时难（nán）免有些地（dì）方需要靠运气，但（dàn）长期而（ér）言，好（hǎo）运（yùn）、倒霉会（huì）相抵（dǐ），想（xiǎng）要持续成功，必须靠（kào）技能（néng）和运（yùn）用良好的原（yuán）则（zé）。

投资心得

（1） 投资目标应该是一家成（chéng）长（zhǎng）公司，公司应当（dāng）有按部就班（bān）的（de）计划使（shǐ）盈利长期大（dà）幅成长，且内在（zài）特质很难让新加入者分享其（qí）高成长（zhǎng）。这是（shì）费雪（xuě）投资哲学的重点（diǎn）。盈利的高（gāo）速增（zēng）长使得（dé）股价格相（xiàng）对而言愈来愈（yù）便宜，假如股价不上升（shēng）的话。由于股价最终反映业绩变化，因（yīn）此买进成长股一般而言，总是会获丰（fēng）厚（hòu）利（lì）润。

（2）集中全力购买那些失宠的公（gōng）司。这是指（zhǐ）因为市场走势（shì）或当时市（shì）场（chǎng）误判一家公司的真（zhēn）正价值（zhí），使得股票的价（jià）格远（yuǎn）低于真正的价值，此时则应该断然买进。

（3）抱牢股票（piào）直（zhí）到（dào）公司的（de）性质从根本发生改变，或者（zhě）公（gōng）司成长到某个地步后，成长率不（bú）再能够高于整体经济。

（4）追求资本大幅成长的（de）投资（zī）人（rén），应淡化股利（lì）的重要性。成长（zhǎng）型（xíng）的公司，总是（shì）将大部分盈利（lì）投入到新的（de）业务扩张（zhāng）中（zhōng）去。

（5）为了赚到（dào）厚利而投资（zī），犯下若干错误是无法避免的成本，重（chóng）要的是（shì）尽快承认错误。学（xué）会避免重蹈覆辙。

（6）真正出色（sè）的（de）公司数量相当少，当其股价偏低（dī）时，应（yīng）充分把握机会，让资金集（jí）中在最有利可图的（de）股票上（shàng）。

（7）卓（zhuó）越（yuè）的普通（tōng）股管理，一（yī）个（gè）基本（běn）要素是能（néng）够不盲（máng）从当时的金融圈主流意见，也不（bú）会只为了反（fǎn）其道而行便排（pái）斥当时盛行的看法（fǎ）。在你的（de）判断（duàn）结果告诉你，你是对的时（shí）候，要（yào）学会坚持。

（8）投资（zī）普通股和人类其他大（dà）部分活动（dòng）领域一样（yàng），想（xiǎng）要（yào）成（chéng）功，必须努力工作，勤奋不懈，诚信正直（zhí）。

菲利（lì）普费雪选股原（yuán）则

投资模式指标	指标判断标（biāo）准	指标采取年限
营（yíng）业收入同比增长率	营（yíng）收（shōu）同比增（zēng）长率（lǜ）>20%;营收正向排序	连续8年
销售利润增长率	销售利润3年复合增长率为（wéi）正	连续8年
每股盈余公（gōng）积（jī）	每股盈余公（gōng）积（jī）>0.6元	连续（xù）8年
营业（yè）成本率	营业（yè）成（chéng）本率<60%	连续8年（nián）