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约(yuē)翰·邓普顿(John Templeton)—— 全球投资(zī)之父(fù)
邓普(pǔ)顿爵士是邓普(pǔ)顿集(jí)团的(de)创始人,一直被(bèi)誉为全球最具智慧以及最受(shòu)尊崇的投资者(zhě)之一。福布斯资本家(jiā)杂(zá)志(zhì)称他为"全球投资之父"及"历史上(shàng)最(zuì)成(chéng)功的基金经理之一"。他的投资哲学已(yǐ)经成为邓普顿(dùn)基金集(jí)团的投资团队以及许多(duō)投资人永恒的财富。
传世名(míng)言“拒绝(jué)将技术分析作为(wéi)一种投资(zī)方法(fǎ),你(nǐ)必须是一(yī)位基本面(miàn)投资者才能在这个(gè)市场上获得真正成功。”
“在极端悲观的那个点位上投资。”
“如果你(nǐ)想比大多数人都表现(xiàn)好,你就必须和(hé)大多数人的行动有所(suǒ)不同。”
著作
《约(yuē)翰邓普顿的(de)金(jīn)砖》 《邓普顿教(jiāo)你(nǐ)逆向投资》
作为上个世纪最著名的逆向投资者,邓普顿的投资(zī)方法(fǎ)被总结为:“在大萧条(tiáo)的低点买入(rù),在互联网的高点抛出,并(bìng)在这(zhè)两者(zhě)间游刃有余。”
邓普顿的投资法(fǎ)宝是:“在全球范围寻(xún)找低(dī)价的、长期前景良好(hǎo)的公司(sī)作为投资目标(biāo)。”
投(tóu)资法则
1、信仰(yǎng)有助投资:一(yī)个有(yǒu)信仰的人,思维会更加清晰和敏锐,冷(lěng)静和意(yì)志坚定,能够做(zuò)到不(bú)受市场环境所影响(xiǎng)。
2、要从错误中(zhōng)学习:不要因为(wéi)犯了投资错误而耿耿于怀,更不(bú)要为了(le)弥补(bǔ)上次损失(shī)而孤注一掷,而应(yīng)该(gāi)找出(chū)原因(yīn),避(bì)免重蹈覆辙。
3、投资不是赌博:不能(néng)只求几个价位的利润,在股市不(bú)断进出,这样股市对你(nǐ)来说已成了赌场,最终(zhōng)会(huì)血本无归(guī)。
4、不要听“贴士”:要知道“世上没(méi)有免(miǎn)费的(de)午餐”。
5、投资要做功课:买股票之前,至少要知道这家(jiā)公司出类拔萃之处(chù)。
6、跑赢专(zhuān)业机构性投资者:要胜过市场(chǎng),不单要胜过一般投资者,还要胜(shèng)过专业的基(jī)金经理,要比大户更聪明,这(zhè)才是最大的挑战。
7、价值投资法:要(yào)购买物有所值的东(dōng)西,而不是市(shì)场(chǎng)趋向或经(jīng)济前(qián)景。
8、买优质(zhì)股份:优质(zhì)公司(sī)是比(bǐ)同类好一点的公司,如销售(shòu)额领(lǐng)先,拥有优良营运记录、有(yǒu)效控制成本、率先进入新市场(chǎng)、生产高利润消费性产品而信誉(yù)卓越的公司。
9、趁低吸纳:“低买高卖”是说(shuō)易行难的法则,常(cháng)常最终变(biàn)成“高(gāo)买低卖”。
10、不要惊慌:即(jí)使周围的人都在(zài)抛售,你也不用跟随,你应该检视自己(jǐ)的投资组(zǔ)合(hé),卖出现有股票的惟一理由,是有更(gèng)具吸(xī)引力的股(gǔ)票。
11、注意实际回报:计算(suàn)投(tóu)资回报时,别忘了将税款和(hé)通胀算进去,这对长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)者(zhě)尤为重要。
12、别将所(suǒ)有(yǒu)的鸡蛋放(fàng)在同一个篮子里(lǐ):要将投(tóu)资分散(sàn)在(zài)不同的公司、行业及国家中,分散在股(gǔ)票及(jí)债券中。
13、对不(bú)同的(de)投资类(lèi)别抱开放态度:要接受不同类型和不同地区(qū)的投(tóu)资项目,现金在组合里的比重亦不是一成不变的,没有一种投资组合永远是(shì)最好的。
14、监控自己的(de)投资:没有什么投资是永远(yuǎn)的(de),要对预期的改(gǎi)变作出适(shì)当的反应(yīng)。
15、对投(tóu)资抱正面态(tài)度:虽然(rán)股市会回落,但不要(yào)对股市失去信心,从长远而言,股(gǔ)市始(shǐ)终是会回升的。只有(yǒu)乐观的投资者才能在股市(shì)中(zhōng)胜出。
约翰‧内夫(John Neff)—— 市(shì)盈率鼻祖、价值发现者、伟大(dà)的低本益型基金经理人
约(yuē)翰(hàn)·内(nèi)夫,是位在非(fēi)金融界名不见经传的来自宾(bīn)夕法尼亚州的理财专家。在Chevland 国家城市银(yín)行工作了(le)8年半,成为了该银行(háng)信托部的研究主管。1963年离(lí)开(kāi)Chevland银行之后,约翰‧内夫进入费城威(wēi)灵(líng)顿基金管(guǎn)理公司 (Wellington Management Company),成为了先锋温莎基金(Vanguard Windsor Fund)的投(tóu)资(zī)组合经理人。约翰‧内夫经营温莎基金(jīn)这么多年来,投资(zī)组(zǔ)合的平均本益比是整个股市的1/3,而平均(jun1)收(shōu)益率(lǜ)为2%或更多。他把自己描绘成一个“低本益比猎手” 他考虑的是公司根本性质,需要的(de)是股价低的好公司。约翰(hàn)‧内夫的风格是“一旦(dàn)你下定决心(xīn),就坚持下(xià)去,保持耐心”。
约(yuē)翰‧内夫的(de)选股标准--低本益(yì)比投(tóu)资法:
1、健康(kāng)的(de)资产负(fù)债表
2、令人(rén)满(mǎn)意的现金流
3、股东权益报酬率高出市场平(píng)均值
4、优秀的管理者
5、持续增长的美好(hǎo)前景
6、颇具吸引力的产品或服务
7、一(yī)个具(jù)有经营余地的强劲(jìn)市场(chǎng)。以基本(běn)条件(jiàn)选(xuǎn)出股(gǔ)票之(zhī)后,则(zé)以(yǐ)投资报(bào)酬率的一半为买进时(shí)本益比的标准。
约翰内夫的选(xuǎn)股标准中1-3项是(shì)由客(kè)观的统计数(shù)字组成,4-6项则(zé)依投资者个人的了解主观判断。
约翰‧内夫注重股市(shì)中市盈率的对比分析,他认为(wéi)要从七个方面看任何一家(jiā)上市公司:
1、企业规模(mó)方面(miàn),一般要求公司(sī)收入、市值等方面具备较大的规模(mó)。
2、企业经(jīng)营层面,要求现金流健(jiàn)康,具有一定的盈利能(néng)力,要求主营业务利润大于0,不要求必须有较高(gāo)的增长;财务(wù)实力方面,如偿(cháng)债能(néng)力有要求,资产负债率低于行业水平等等。
3、价格(gé)水平方面,要求有合(hé)理的(de)价格(gé),一般用低市盈(yíng)率标准来选取。
4、股(gǔ)息收(shōu)益率方面,持(chí)续的股息支付(fù)水平是体现公司长期(qī)价值的(de)一个方(fāng)面。
5、盈利增长率方面,大(dà)多(duō)数对此要求不高。
6、投资情绪方面,如跟(gēn)踪分(fèn)析师的情绪指(zhǐ)数,可要求小于0,大于2即(jí)不合(hé)格,这显示,大多数价值(zhí)股并非分析师看(kàn)好的股票。
7、投资预期方(fāng)面,如要(yào)求盈利(lì)预测被不断调低,或维持不变。
约翰·博格尔(John Bogle)——指数基金教(jiāo)父
约翰·博(bó)格尔,指数基金教(jiāo)父。为美国(guó)共同基金公司领(lǐng)航投资创办者,同(tóng)为世界上第一档指(zhǐ)数型(xíng)基金 ──Vanguard 500 Index Fund的发行人。
1974年,博格尔断定并不存在(zài)能战胜市(shì)场指数的基金(jīn),开(kāi)始推行以指数为基准(zhǔn)进(jìn)行(háng)投资的(de)原则,同年成(chéng)立了先锋指数基金(jīn)。经过数十年的发展,先锋基(jī)金管理资产规模已高达8840亿美元,成为美国第二大基金管(guǎn)理公司。依靠独特的被动投资理念和(hé)卓越业(yè)绩,坚(jiān)定地捍卫指数基金的(de)市(shì)场地位。
两大原则
在约(yuē)翰·博(bó)格尔的整个(gè)投(tóu)资管理(lǐ)生涯中(zhōng),他的两大“最简(jiǎn)单”原则广为人知。
“利润等于总收益减(jiǎn)去成本”
第一条是指数和(hé)低成(chéng)本基金的运作原(yuán)则,即“利润(rùn)等于总收益(yì)减去成(chéng)本”。先锋基金控制成本的方法很简单,即扩大基金规模(mó)实现规模经济、改进内部技术、完善(shàn)雇员奖励机制(zhì)和保持客户忠诚度(dù)。
“以员工(gōng)为本”
第二条原则更是(shì)简(jiǎn)单,就是约翰·博格尔所(suǒ)倡导的“以员工为本”。信奉“优秀的雇员=好的薪(xīn)水(shuǐ)=高效率”,构建一个稳定的利益共同体。
约翰·博格尔认为处在一个(gè)不确(què)定的金融环境中,我们应该(gāi)依靠的是常识性的原则。
选择低成本基(jī)金
不(bú)同于国内基金投(tóu)资(zī)者看重预期收(shōu)益(yì)的普遍思维,约翰(hàn)·博格尔把投资成本放到了(le)第一位。对于控制基金投资成本,约翰·博格尔建议(yì)从两方面(miàn)考虑:
1、被(bèi)动(dòng)型基金(指数(shù)基金)优于主动型基金。
2、主(zhǔ)动型基金中,低(dī)换(huàn)手率的优于高换手率的。
认真考虑(lǜ)附加(jiā)成本
约翰(hàn)·博格尔(ěr)提出(chū)的第二(èr)个建议,仍(réng)然与成(chéng)本有关。很(hěn)多投资者接(jiē)触(chù)并决(jué)定购买基(jī)金,是通过媒体的介绍,或者是(shì)代销机(jī)构的推荐,这(zhè)其中(zhōng)隐藏的附加(jiā)成本,就是约(yuē)翰·博格尔提醒投资(zī)者注意的问题。
不要过高评价(jià)明星基金
明星基金是基金(jīn)公(gōng)司力捧的招牌,也是最(zuì)被(bèi)投资者看中的因素(sù)之一(yī),但即使有人能够(gòu)预(yù)见市(shì)场(chǎng)未来的绝对(duì)收益,也(yě)不可能(néng)预测出个别基金相对于(yú)市场(chǎng)的收(shōu)益,至多是预测出指(zhǐ)数型(xíng)基金(jīn)的收益。
约翰(hàn)·博格(gé)尔(ěr)认为,很有可能预测(cè)准(zhǔn)确的只有两种情况:一是(shì)高成(chéng)本基金的业绩,通常劣于相应的市场指(zhǐ)数(shù);二是(shì)历史业绩显著优(yōu)于市(shì)场指数收益的明星基金,会向市场平均(jun1)值回归,甚至低于后者。
大的未必是好的
约翰·博格尔认为"太多的钱会损害投资效果。"原因一是(shì)规模提高了交易成本,而且规模(mó)越大,对(duì)所(suǒ)持有(yǒu)股票的价格影(yǐng)响也越大,这会(huì)在时间紧(jǐn)迫的(de)交易中(zhōng)进(jìn)一步加剧股票价格波动;二(èr)是为了(le)保持基金(jīn)的流动性和(hé)分散投资原则,大市值基金不得不以更小的集(jí)中度,持有(yǒu)更多数量的股票,而(ér)每一只持仓品种所能提供的收益也更小;三是相对于小市值的基金,大(dà)市(shì)值(zhí)基(jī)金对于流(liú)动性要(yào)求更高,因此可以选择的股票品种更(gèng)加有限。
不要持(chí)有太多基金
调查显示,随机选取4-30只股票基金建立组(zǔ)合,并(bìng)不(bú)能达到降低风险的(de)效(xiào)果。
约翰·博格尔认(rèn)为过度分散投资的效果类似一只(zhī)指(zhǐ)数型基金(jīn),但由于股票基金的高成本,最终的收益很可能(néng)低于指数。