世（shì）界唯（wéi）一确（què）定就是事情（qíng）的不确定性（xìng）。在经济（jì）的大海上，不时掠过一只“黑（hēi）天鹅（é）”，卷起惊（jīng）涛（tāo）骇浪，一艘艘经济（jì）航母瞬间被吞（tūn）噬。一幕幕（mù）挥之（zhī）不（bú）去（qù）的险情历历（lì）在目：一桶原油由不到10美（měi）元，涨到近150美元，在次贷危机（jī）中又（yòu）迅速跌至40多美元（yuán）；铜价从每吨（dūn）1000多美元，涨到9000美元，又迅速跌到2000多（duō）美元等等。就连各国的货币也变幻（huàn）莫测（cè），人（rén）们口袋（dài）里揣着货（huò）币，心里发慌。人（rén）民币（bì）兑美元汇（huì）率（lǜ），由8.27到（dào）升值到（dào）6.7，欧元兑美元从0.82最高升值到1.6等等（děng）。剧烈波动的商品价（jià）格、货币（bì）价格，给企业经营带来了巨大风险。一家外贸企（qǐ）业，签（qiān）订一笔贸易合同，如果（guǒ）不（bú）对人民币外汇进行（háng）风险管理，等到（dào）交（jiāo）货（huò）结（jié）汇时（shí），由于人民币大幅波动，可（kě）能会颗（kē）粒无收。因此，在变化的世界，如何管理好（hǎo）经营（yíng）中的不确定性，事关企业（yè）生死存（cún）亡（wáng）。

让我（wǒ）们值得安（ān）慰和（hé）欣慰的是：人类（lèi）是聪明（míng）的，在（zài）不断制造不确定的同（tóng）时，也不断（duàn）创新管理不（bú）确定的工具。200多年前，农（nóng）场主为了（le）避（bì）免粮食价格（gé）波动给种粮带来的损失，锁定种粮（liáng）的收益，在粮食种植时，就与贸易商达成（chéng）未来的交（jiāo）易价格，无论粮（liáng）食（shí）收割后（hòu），价（jià）格怎样变动，双方都按照预先确定的价格成交，这样（yàng）就（jiù）规避了价格波动对双方经营（yíng）造成的不（bú）确定性。这就是现代期货的雏形。19世纪中叶，芝加哥期（qī）货交易（yì）所的成立，开创（chuàng）了（le）通（tōng）过期货交（jiāo）易管理企业经营不确定（dìng）的先（xiān）河。随着（zhe），现代金（jīn）融创新（xīn）步伐加快，期权、期货期权等管理风（fēng）险的工具层（céng）出不（bú）穷。芝加哥期（qī）货交易所更是喊（hǎn）出（chū）了“管理全球（qiú）风险（xiǎn）中心 ”的口号（hào）！在国内（nèi），随着上海、大连（lián）、郑州期（qī）货（huò）交易所及（jí）上（shàng）海金融期（qī）货交易（yì）所的快速（sù）发展，商品（pǐn）交易品种不断丰富（fù），有农产品（pǐn）、有色金（jīn）属、贵（guì）金（jīn）属以及工业成品等（děng），为我（wǒ）国企（qǐ）业管理（lǐ）经营中的不确定性提供了有效工具。但是，我国大多数企业管理者并不（bú）会利用期货管理经营中的不确定性，甚至（zhì）对期货（huò）还存在着（zhe）误解。人（rén）们（men）可能听到的都是（shì）做期货（huò）跳楼的故事（shì），只认（rèn）识到期货交易的巨（jù）大（dà）风险，而（ér）没有认识到利（lì）用期货进行不确定性（xìng）管理的重要性。诚然，投机期货，风险无（wú）疑巨（jù）大的，但要牢（láo）记期货最重（chóng）要的功（gōng）能是为企业提（tí）供风险（xiǎn）管理的工具。实际上，利用（yòng）期货进（jìn）行套期保值并不（bú）复杂（zá）。如一家白（bái）糖生产企业，如果认为按照（zhào）现在白（bái）糖期货价格（gé）销售未来生产的产品（pǐn），企业（yè）可（kě）以获得可（kě）以接受的利润，企（qǐ）业就可以根据未来的产量，在期货市（shì）场上（shàng）先卖出，这（zhè）样无论（lùn）未来白糖的价格如何变化，企业白糖都是（shì）按照现（xiàn）在期（qī）货市场抛出的（de）价格成交，企业就规（guī）避了价格波动的风险，锁（suǒ）定（dìng）了（le）企业利（lì）润（rùn）。同理，对于白糖的使用企业来说（shuō），可以根据未来使用白糖的量，在期货市场上先（xiān）购买相应数量白糖，锁定企业的生产（chǎn）成本，有效管理因价格波动给企业带来的不确（què）定性。

利用期（qī）货管（guǎn）理确定（dìng）性对企业来说具有诸多优越性。一是（shì）成本低（dī）。由于期货实行的是保证金交易，保证金（jīn）一般只是交易额的10%左右，并且企（qǐ）业可以用仓（cāng）单质押（yā）贷款、商业票（piào）据等作（zuò）为（wéi）交易保证金。二是交割方式灵活。企业进行套期（qī）保值，到期可以进行实物交易（yì），也可以（yǐ）通（tōng）过期货（huò）市场平（píng）仓，不（bú）进行实（shí）物交割。不（bú）过，大多数企业都（dōu）不会进行实物交割。三是适（shì）用企（qǐ）业范围广。并不是说只有生产、使用标准（zhǔn）期货（huò）交易的品种（zhǒng）才能（néng）利（lì）用（yòng）期货套期保值，而（ér）是（shì）所有相关企业均可（kě）以利用（yòng）期（qī）货套（tào）期保（bǎo）值（zhí）。如现在上市交易的钢材只有螺纹钢和线材，但是由（yóu）于（yú）钢（gāng）材（cái）价格具有联（lián）动性，生产（chǎn）、使用其他（tā）钢材的（de）企业同样可以（yǐ）通（tōng）过（guò）买卖现（xiàn）在的（de）钢材期货进行套期保值。

然而，人性的贪婪又（yòu）使得很（hěn）多涉足期货（huò）的企（qǐ）业遭受灭顶之（zhī）灾！实际上，如果（guǒ）一个企业严格按照自身的（de）需求进行套期保值，是没有（yǒu）任何（hé）风（fēng）险的，但（dàn）是，很（hěn）多企业在（zài）涉足期货（huò）交易后，看到别人（rén）在期货市场（chǎng）赚钱容（róng）易，于是心也动了，手（shǒu）也痒了，毅然放弃了（le）套期（qī）保值的交易原则，卷入到投机大军，与专（zhuān）业的投机机构进行短兵相接，赤（chì）膊对赌（dǔ），一旦（dàn）判断失误，将被“秒杀”，全军覆没。巴林银行（háng）、雷曼兄弟等这（zhè）些帝（dì）国大厦顷刻倒塌，我国的（de）国储铜、中航（háng）油（yóu）等企（qǐ）业投机期货的（de）巨（jù）额（é）亏损，无一不是过渡投机的结果。因此，企业利（lì）用期货管理不确定（dìng）性时，一定（dìng）要像我们做人（rén）一样（yàng）本本分分的，否则，当 “黑（hēi）天鹅”振翅而（ér）起，全球金融市场共振时刻，被“秒杀”顷刻倒塌（tā）的帝国大厦或许就是你！

作（zuò）者：麦（mài）肯咨询高级顾问，麦（mài）肯竞争力（lì）研究院高级研（yán）究员汪茂昌博士